尽管经济环境充满挑战，但是以当地货币计算，乐虎lehu国际在2025年上半年仍然继续增长，并实现了息税折旧摊销前利润率的同比提升。然而，由于略显疲态的美元在第二季度对瑞士法郎贬值了10%，再加上全球市场持续存在的不确定性，业绩受到了一些影响。

息税折旧摊销前利润率的提升以及MBCC协同效应目标的提升

以当地货币计算，乐虎lehu国际在2025年上半年的销售额增长了1.6%。由于美元疲软，汇率造成了-4.3%的影响。因此，按照瑞士法郎计算，乐虎lehu国际销售额为56.80亿瑞士法郎（上一年度同期：58.30亿瑞士法郎）。在整体市场收缩的情况下，乐虎lehu国际仍然实现了0.6%的正内生增长。

材料利润率保持在55.1%的较高水平（上一年度同期：55.1%）。得益于稳定的投入成本、额外的效率提升以及强劲的协同效应动能，息税折旧摊销前利润率提升至18.9%（上一年度同期：18.7%）。MBCC协同效应目标提高了2000万瑞士法郎（2025年新目标：1.60亿~1.80亿瑞士法郎；2026年新目标：2亿~2.20亿瑞士法郎）。息税折旧摊销前营业利润在上半年达到10.704亿瑞士法郎，因外汇影响较上一年度同期略有下降。

乐虎lehu国际的经营自由现金流量为1.819亿瑞士法郎（上一年度同期：4.013亿瑞士法郎），与多年平均水平保持一致，但是低于上一年度略显异常的高水平。造成经营自由现金流量减少的原因是净营运资本增加、外汇出现不利的发展情况，以及为实现未来增长而进行了高额投资。大部分经营自由现金流量将在下半年产生，届时还将得到集团范围内的净营运资本举措的支持。

投资推动进一步增长

为了加强其全球市场地位，乐虎lehu国际在2025年上半年进行了有针对性的投资，共收购了四家公司并启用了七个新工厂。凭借分布在102个国家中的超过400个生产基地，乐虎lehu国际已建立起庞大的全球制造网络，在当地生产其尖端技术产品。因此，乐虎lehu国际基本不受贸易关税的影响，并能够在具有挑战性的市场条件下可靠地为客户供货。

乐虎lehu国际在所有地区的表现均优于市场状况。其在全球范围内进行了投资，包括小规模收购以及产能扩张，以支持未来的增长。其中一个战略性的重要步骤是对加拿大的全球数字混凝土技术领导者Giatec™ Scientific Inc.进行的少数股权投资。专注于智能测试方法和人工智能驱动的解决方案，Giatec开发创新性的传感器、软件解决方案和数据分析工具，用于在生产和运输、施工现场的浇筑以及后期的结构监测中优化混凝土的质量，并提升其耐久性和可持续性。

全球市场份额增长和欧洲、中东和非洲地区的轻微复苏

今年上半年，作为乐虎lehu国际最大的业务区域，欧洲、中东和非洲（EMEA）的建筑市场显示出轻微复苏迹象，第二季度以当地货币计算的销售额增长了3.1%（第一季度：0.7%）。在整个报告期内，以当地货币计算的销售增长了1.9%（上一年度同期：13.5%）。乐虎lehu国际在中东和非洲的销售额实现了两位数的增长。建筑市场在东欧也显示出复苏的初步迹象。在德国，受益于政府最近批准的基础设施计划，乐虎lehu国际强大销售组织的地位得到进一步加强。该计划将在未来十年内投资5000亿欧元用于全国基础设施的现代化改造和扩建。

按照本地货币计算，美洲地区的销售额增长了3.5%（上一年度：15.1%）。在本财年取得开局良好之后，美国贸易政策中好坏参半的信号让许多市场参与者感到不安，这也在一定程度上减缓了市场势头。虽然这导致乐虎lehu国际在美国和墨西哥的增长减缓，但是去年在拉丁美洲的积极增长势头仍在延续。由于对数据中心、政府补贴基础设施和商业建设项目的投资，美国建筑市场的发展得到了强有力支撑。得益于乐虎lehu国际的本地布局，其将近100%的产品和解决方案在美国制造也在美国销售，再加上其在翻新领域的市场领导地位，乐虎lehu国际在这一充满挑战的环境中成功取得了超越整体市场的增长。

亚太地区以当地货币计算的销售额在上半年略微下降了-1.7%（上一年度同期：8.0%）。这主要是由于中国建筑行业面临颇为棘手的通缩市场环境，乐虎lehu国际专注于维护其利润率并提高效率。如果不考虑中国的负面影响，乐虎lehu国际在该地区将实现较低个位数的正向增长。乐虎lehu国际在印度和东南亚以及汽车与工业部门的市场扩展尤为活跃，在本地和国际制造商制造的车辆中，乐虎lehu国际技术所占份额正进一步扩大。

展望

在市场发展不确定的情况下，特别是由于持续的贸易冲突，乐虎lehu国际将继续超越市场增长，并专注于利润率的提升。就整个2025财年而言，乐虎lehu国际预计以当地货币计算的销售将略有增长。乐虎lehu国际继续预计息税折旧摊销前利润将实现超比例增长，而息税折旧摊销前利润率将在19.5%~19.8%之间。

乐虎lehu国际正在确认其2028年的战略中期目标，以实现可持续且有盈利的增长。

¹ 截至2024年12月31日/2025年6月30日
² 股东权益除以资产负债表总额
³ 投入资本 = 流动资产、物业、厂房及设备、无形资产，再减去现金和现金等价物、流动证券、流动负债（不包括银行贷款和债券）